Tens una resposta fonamentada a la següent pregunta?: «Si l'EBITDA creix, per què no tinc més caixa?».
L'EBITDA s'ha consolidat com la mètrica econòmica de referència per a mesurar l'acompliment de l'operativa ordinària d'una companyia. És una magnitud que es construeix sobre els ingressos i despeses quan es generen, no quan es cobren o es paguen i, a més no considera altres consums de recursos necessaris per al desenvolupament del negoci.
Per tant, entre l'EBITDA i la generació real de la tresoreria existeixen tres grans palanques que poden absorbir bona part, o fins i tot la totalitat, de la caixa generada pel negoci: la gestió del capital circulant, la política d'inversions (CAPEX) i l'estructura de finançament.
- El capital circulant: el consumidor silenciós de caixa
Créixer costa diners. Quan una empresa augmenta la seva facturació, normalment també augmenta el finançament que ha de destinar al seu cicle operatiu i pot acabar condicionant la política de circulant.
Un mateix EBITDA pot traduir-se en nivells de tresoreria molt distints segons com es gestionin els dies de cobrament, d'estoc i de pagament.
- La política de CAPEX: invertir avui per a generar caixa demà
Les inversions en actius productius, tecnologia, ampliacions de capacitat o manteniment no formen part de l'EBITDA, però sí que suposen sortides de caixa, sovint significatives i concentrades en el temps. Un pla de CAPEX ambiciós pot ser la decisió encertada per al creixement futur, però ha de planificar-se en coherència amb la caixa que el negoci és capaç de generar.
- El finançament i la retribució a l'accionista
Una vegada cobertes les necessitats operatives i d'inversió, la caixa disponible ha d'atendre també els compromisos financers (interessos i amortització del principal del deute) i la retribució a l'accionista (dividends).
Una estructura de finançament mal dimensionat, amb venciments concentrats o poc alineats amb el perfil de generació de caixa, pot tensionar la liquiditat d'una empresa rendible.
La clau: analitzar els fluxs de caixa de manera periòdica
Conèixer l'EBITDA és necessari, però no suficient. Analitzar de manera periòdica els fluxs de caixa generats i la seva conciliació amb el resultat permet a la direcció disposar d'una visió completa i fiable de l'evolució tant econòmic com financera de la societat i, sobretot, comptar amb una base fonamentada per a la presa de decisions amb l'objectiu d'anticipar tensions de liquiditat, detectar palanques de millora en la gestió del circulant, planificar el finançament de les inversions en CAPEX i reforçar la credibilitat davant entitats financeres i socis.
Des del nostre departament de Consultoria acompanyem a les empreses en la comprensió i millora de la seva generació de caixa amb una anàlisi del qual resulta un diagnòstic financer perquè el que no es converteix en caixa no finança el creixement.
Ajudem les empreses a realitzar un seguiment continuat i periòdic tant dels fluxs de caixa com dels principals indicadors financers a fi d'assegurar la seva continuïtat o bé identificar les accions que siguin necessàries implementar per a la sostenibilitat financera del negoci.
Departament de consultoria | Allyon ETL